無錫不銹鋼板：太鋼不銹鋼龍頭地位穩固 增持評級
2015年年報：公司全年業績下滑，四季度虧損嚴重公司2015年全年實現營收679.13億元，同比下降21.73%；歸屬于母公司凈利-37.11億元，同比降41.53億元；基本每股收益-0.65元，同比降0.73元；加權平均凈資產收益率-16.05%，同比降17.83個百分點。其中，第4季度實現營收約159.11億元，環比降3.92%、同比降13.05%；歸屬于母公司凈利-29.45億元，環比降-21.14億元、同比下降28.35億元；基本每股收益-0.52元，環比下降0.37元、同比下降0.50元。
2016年一季報：公司一季度業績環比好轉其中，第一季度實現營業收入約113.79億元，環比下降28.48%、同比下降33.32%；歸屬于母公司凈利潤-5.44億元，環比上升24.01億元、同比下降5.62億元，對應基本每股收益-0.10元，環比上升0.42元、同比下降0.10元。
產品量價齊跌致營收下降，匯兌損失、計提資產減值損失削薄利潤2015年受需求疲軟等影響，公司產品出現量價齊跌，全年銷售坯材965.81萬噸，同比減少2.72%，疊加鋼價下跌因素致全年營收下降。同時，由于原燃料價格下降幅度小于產品價格下降幅度，公司產品毛利率同比下降3.03個百分點。此外，報告期內公司外幣匯兌損失大幅增加，財務費用同比增長4.99億元；由于鋼價下跌，公司大幅計提壞賬準備和存貨跌價準備，計提資產減值損失同比增加8.49億元。
產品結構進一步優化，向極限規格方向發展公司積極推進由常規產品、同質化產品向特色產品、高端產品的轉變，超薄、超寬、超厚等極限規格產品和高端、特色產品。報告期內，公司產品更多地進入高端用戶和行業，其中高等級430不銹鋼進入更多高端家電生產企業；不銹鋼熱軋產品進入首個LNG國產化材料項目；高等級管線鋼、工程機械用鋼、高強冷軋用料、高等級電站用鋼、無磁鋼、取向鋼坯料、車軸鋼、純鐵市場占有率繼續保持國內領先水平。此外，公司積極開拓國際市場，全年出口鋼材127.85萬噸，同比增長0.16%，其中出口不銹材81.17萬噸，同比增長5.68%，創歷史最好水平。
不銹鋼龍頭企業地位穩固，維持“增持”評級公司已實現品種規格全覆蓋，可生產板、管、型、線等全部品種，是品種規格最全的不銹鋼企業。目前，公司在產品發展方向上堅持向特色產品、高端產品方向轉變，生產超薄、超寬、超厚等極限規格產品和高端、特色產品。在增效扭虧上，公司除加快培育拳頭和戰略產品外，對常規產品進行效益考核，無邊際貢獻不生產。預計2016-2018年EPS分別為0.06、0.11、0.18元/股。